神华“宁王”市值大战:传统能源价值被重估?

发布日期:2024-05-06 12:53    点击次数:147

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  在2024年开年第一周,煤炭板块表现强势。截至1月5日收盘,煤炭龙头中国神华(601088.SH)股价上涨0.06%至33.45元/股,市值达到6646亿元,创下15年来新高,一举超越新能源巨头宁德时代(300750.SZ)的6638亿元市值。

  不过,截至1月11日,宁德时代市值又回涨至6811亿元,再次超越中国神华。作为“煤炭一哥”,中国神华与宁德时代分别是传统能源与新能源的典型代表,两者市值此消彼长,成为市场热议的焦点。

  分析人士认为,中国神华的市值一度超越宁德时代,不仅反映了市场对煤炭传统能源行业的价值重新评估,也凸显了在当前能源转型背景下的行业格局变化。这一变化或将吸引更多资本关注传统能源行业,进而推动相关板块的发展。

  煤炭依然扮演重要角色

  随着全球能源结构的持续优化,可再生能源在近年来呈现爆炸式增长。国家能源局数据显示,2023年前三季度,全国可再生能源新增装机1.72亿千瓦,同比增长93%。

  国际市场的趋势亦如此。国际能源署发布的《2023世界能源投资》报告显示,2023年全球能源领域投资额将达到2.8万亿美元,其中超过1.7万亿美元为清洁能源投资,包括可再生能源、电动车、核能、电网、储能、低排放燃料、能源效率改善和热泵等。5年前,清洁能源与化石能源的投资比为1∶1,如今这一比例已扩大至1.7∶1。与此同时,太阳能领域的投资在2023年有望首次超过石油生产。

  这一转变不仅标志着能源投资重心的转移,也预示着全球能源体系正朝着更加绿色、低碳的方向迈进。

  不过,在此过程中,传统能源依然扮演着重要角色。煤炭作为我国能源结构的基石,在短期内仍将占据主导地位。相关数据显示,2023年前11个月,我国共生产原煤42.4亿吨,同比增长2.9%;进口煤炭4.3亿吨,同比增长62.8%。

  业内人士表示,中国神华的市值一度超越宁德时代,反映市场对能源领域多元化发展态势的认可,以及对传统能源在转型过程中价值的重新评估。

  当前能源结构调整并非简单的“非此即彼”。中国石化集团经济技术研究院有限公司发布的《中国能源展望2060》中提到,2023年化石能源和非化石能源双增长,但本质上都是出于服务经济增长、保障能源安全的考量,即一方面为了支撑宏观经济稳预期、保增长;另一方面为了确保能源系统先立后破、有序接替。

  在此背景下,煤炭价格走势呈现新的特点。东吴证券研究所副所长、煤炭有色钢铁行业首席分析师孟祥文表示,在2022年年底预测煤炭价格之时,业内普遍预计价格将呈现下降趋势,甚至一度有悲观预期。但是2023年全年煤炭均价维持在956元/吨的相对高点。

  反观锂电池产业,2023年碳酸锂价格却呈现出持续下跌态势。电池及碳酸锂价格在2023年年初还保持在50万元/吨的高位,而到了2023年年末,已跌至10万元/吨的价格区间。

  市场表现对比鲜明

  国际能源署发布的《世界能源展望2023》指出,几十年来,煤炭、石油和天然气在全球能源供应中的份额一直保持在80%左右,在既定政策情景下开始缓慢下降,到2030年将降至73%,但依然占据主导地位。然而,在安全、绿色、经济组成的能源三角中,由于受新冠疫情、俄乌局势等因素影响,能源安全的优先级正在逐渐提高,使得全球能源市场供需关系呈现出一种复杂的反差。

  煤炭市场依然保持高位运行。煤炭价格自2021年大幅上涨以来,国家发展改革委曾多次发布信息引导煤炭企业保供,同时持续密切关注煤炭市场和价格情况。

  尽管如此,2023年煤炭价格走势虽然较2022年有所下降,但仍处于相对高位。业内人士表示,其中动力煤表现出较强韧性,炼焦煤2023年年中反弹力度则更为强劲和持续。

  受煤炭价格影响,2023年煤企业绩普遍出现不同程度的下滑。财报数据显示,2023年前三季度,中国神华营业收入2524.67亿元,同比增长0.8%,净利润482.69亿元,同比下滑18.4%;兖矿能源营业收入1350.38亿元,同比下滑20.15%,净利润155.25亿元,同比下滑46.80%;山西焦煤营业收入406.97亿元,同比下滑16.02%,净利润56.38亿元,同比下滑39.66%。

  在业绩普降的背景下,也有部分企业实现了逆势增长。永泰能源披露的2023年业绩预告显示,预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为22.3亿—23.3亿元,同比增长16.80%—22.04%。永泰能源方面表示,这主要得益于公司煤炭业务产销量同比增加,以及电力业务动力煤采购成本同比下降所致。

  “2021—2022年,煤炭价格飙升,抬高了基数。事实上,2023年煤炭企业的利润仍然可观。”某煤炭企业人士说。

  与煤炭市场的高位运行形成鲜明对比的是,碳酸锂价格的震荡下行,则让锂电产业链受到波及。

  《中国能源展望 2060》指出,自2022年以来,全球碳酸锂价格大幅震荡。我国作为世界上最大的锂电池生产国,锂需求量占全球一半,锂价暴涨暴跌大幅扰乱了新能源产业链供应。

  “目前碳酸锂上游产能比较充沛,但开工率却基本维持在40%—50%的状态。”广发期货发展研究中心研究员张若怡说。

  上半年或维持现状

  2024年,我国能源结构调整迈入关键之年。

  2024年全国能源工作会议强调,要立足我国能源资源禀赋,坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,全力抓好能源增产保供,持续提高能源资源安全保障能力。

  可见,煤炭在我国能源结构中仍扮演“压舱石”的角色。业内人士指出,在未来能源结构中,煤炭仍将发挥一定的作用,但地位逐渐下降,煤炭产业需要不断优化和升级,提高清洁利用技术水平,以适应新的能源发展格局。

  在此背景下,业内普遍认为,2024年煤炭价格或将维持现状。“从目前的供需关系来看,预计2024年的煤炭价格仍将维持在现在的水平波动。”某煤炭公司人士说。

  对于2024年上半年的煤炭价格走势,孟祥文分析认为,2024年上半年的煤炭价格相对乐观。由于冬季是煤炭需求的旺季,考虑到当前市场的库存情况,预计煤炭价格将呈现震荡趋势。尽管市场存在一些担忧,到了3月份煤炭价格会承受下行压力。但是考虑到东南亚市场对煤炭需求的增加,预计上半年我国煤炭进口增量不会很大,同时考虑到煤炭库存的去化情况,预计2024年三四月份煤炭价格不会出现下滑,5月份煤炭价格会有所上升。

  此外,光大期货研报指出,预计2024年国内焦煤产量将减少约600万吨,而进口量将增加约1000万吨,总进口量预计为10.5亿吨,其中蒙古进口量为5800万吨,俄罗斯进口量为2600万吨。由于焦煤库存处于低位,预计2024年焦煤价格将有较大波动。与焦煤相比,焦炭产量虽然也处于较高水平,但由于市场需求所限,增加产量对供需格局影响不大。

  与煤炭市场的相对稳定不同,碳酸锂市场则呈现下行趋势。碳酸锂业内人士普遍认为,考虑到供需现状,2024年碳酸锂价格走势或将进一步下滑。

  “从目前市场的状态来看,2024年锂盐价格仍将处于下行趋势。在短期内,由于天气以及春节等因素影响,2024年一季度的碳酸锂需求量仍将持续低迷。预计到2024年碳酸锂现货价格或将跌破8万/吨。”真理研究院创始人、首席分析师墨柯说。